尽管熔盛重工（1101.HK）2011年的营业收入同比上涨了25.6%，但这家以造船为核心业务的重工企业如今却面临着两难境地。

　　在刚刚发布的2011年财报中，熔盛重nm360耐磨板工由于获得了12亿元的财政补贴，使其当年的净利润没有出现同比大幅下滑。这也被业内人士指称有粉饰财务之嫌。

　　由于在资金方面比较紧张，熔盛重工一再推迟对全柴动力（600218.SH）的要约收购。一年前，熔盛重工发起了以每股16.62元的价格对全柴动力流通股的要约收购。

　　深圳市资桥投资顾问有限公司董事长陆玮称，不排除熔盛重工主动拖延履行收购要约，坐等全柴动力股价上涨。3月23日，全柴动力收盘股价为每股15.39元。

　　业绩存疑

　　2011年熔盛重工录得营业收入约人民币 159亿元，同比上升25.6%，净利润为17.2亿元。

　　其中，核心造船业务营收为153.7亿元，同比增长29.8%；海洋工程板块的收入约为3129.5万元；动力工程板块的收入约为人民币11.3亿元；工程机械板块的收入约为6.8亿元。

　　2011年内新增订单为39艘，合同总额nm360耐磨板达18.1亿美元。截至2011年12月31日，熔盛重工的订单簿包括111艘船舶合约总值约66.2亿美元。

　　熔盛重工是当地重点企业，每年都有金额不小的政府补贴。3月20日，熔盛重工首席财务官王少剑称，去年政府大概有12亿，有关补贴数额按照税收来定。

　　根据该公司公告，2011年已收到江苏省政府下发的因造船工艺的研发、设计及有关人员培训产生成本的补助金，已于综合损益内确认并已扣除相关成本。

　　但一位业内人士告诉本报，其实公司nm360耐磨板财报里补贴部分看不出来，而是直接冲减了支出，若将其扣减，再考虑到利息资本化以及税务宽免部分，其盈利增长情况并不符合实际，熔盛有粉饰财务报表之嫌。“他们今年末期派息减少，也显示财务周转比较紧张。”该人士说。他还表示，该公司在会计处理上用补贴抵扣开支。不过，目前该公司的资金比较紧张的确是关键问题。

　　熔盛重工总裁陈强回应称，会计上处理是在合理范围内。